Tout ce qui brille n’est pas de l’or, dit un proverbe, vieux condensé de sagesse populaire. Tous les titres qui ont fortement reculé en Bourse dernièrement, ne représentent pas nécessairement de belles occasions d’achat.

On n’a pas besoin de faire un dessin, pour comprendre que des titres comme ceux de ACE Aviation et Power Corporation n’appartiennent pas à la même famille, et n’offrent pas le même potentiel d’appréciation boursière. ACE Aviation, ou sa filiale principale Air Canada, œuvrent dans un secteur extrêmement perturbé, le transport aérien, dont j’ai déjà parlé dans un bulletin hebdomadaire précédent. Power Corporation occupe plutôt une place de choix dans les services financiers (assurances, fonds communs de placement), un marché porteur (en forte croissance), et dans la grande industrie mondiale, avec sa filiale Pargesa (pétrolière Total, Ciment Lafarge, etc.).

Le secteur du transport aérien a toujours été extrêmement difficile, quelle que soit la conjoncture économique. Quand l’économie va bien, la concurrence augmente dans ce secteur flamboyant, le nombre de sièges augmente beaucoup plus vite que le nombre de passagers, et les entreprises se livrent des guerres de prix mortelles. Quand la situation économique se dégrade, comme actuellement, les entreprises se cachent sous la protection des lois sur les arrangements avec les créanciers, et coupent les prix de plus belle, affaiblissant même les entreprises les plus solides. Sans oubliez que ce secteur dépend lourdement d’éléments que les entreprises ne contrôlent pas, le prix du carburant par exemple, et qu’elles ne contrôleront jamais.

Avec le vieillissement de la population et son enrichissement dans les pays industrialisés, le secteur les services financiers a littéralement explosé, depuis quelques années. Les banques, compagnies d’assurance et fonds communs de placement, ont procuré à leurs actionnaires des rendements spectaculaires, dans les deux chiffres (au-delà de 10 %), chaque année. Et malgré la tempête qu’elles ont dû affronter depuis un ans, les grandes institutions financières continuent d’accumuler d’importants bénéfices à chaque trimestre, comme on l’a vu encore cette année.

Avant de rechercher les entreprises qui offrent présentement les meilleurs escomptes sur les marchés boursiers, rappelez-vous que ce ne sont pas les entreprises qu’il faut d’abord rechercher, mais les secteurs qu’il faut examiner avec attention. Les plus belles maisons situées dans des quartiers à problèmes, vont toujours souffrir de leur environnement défavorable. C’est vrai dans les valeurs immobilières, c’est aussi vrai dans les valeurs mobilières.

André Hains